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核心观点
周观点：港交所受益于资产端扩容，券商定增有松绑迹象
近期多家A股龙头公司登陆H股上市，A股龙头公司积极赴港上市和优质中概股回流港股市场，有望带动港股市场资产端扩容，提升港股市场交易活跃度，推荐持续受益于港股市场活跃度提升和IPO扩容的香港交易所。继续推荐盈利稳健增长、高股息率的江苏金租。21世纪经济报道报道，继天风证券、南京证券之后，近期中泰证券定增获上交所受理，近期更新定增进展的3家券商，有两个共同点：一是定增发行对象均包含各自的控股股东；二是募资投向更加聚焦与“服务实体经济”相关的业务板块。
券商：证券公司迎金融“五篇大文章”专项评价，券商定增有松绑迹象
（1）本周日均股基成交额1.31万亿，环比-5.6%，5月日均股基成交额1.44万亿，环比-3.6%，同比+50%。（2）据21世纪经济报道，记者从多家券商处了解到，为促进行业功能发挥，中证协正在研究制定《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》，并于日前向券商下发相关通知，要求于6月8日前完成全部报送。上述“评价办法”打分构成为基础分100分、附加项5分，其中科技金融部分占比最重，分数高达50分。监管导向券商通过股权、并购重组和债券等方式为科技型企业提供融资支持。（3）5月28日中泰证券公告，上交所受理了公司不超过60亿定增事项，公司控股股东枣矿集团拟认购本次增发股份的36.09%。此外，南京证券5月17日公告定增事项获上交所受理。（4）券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长，继续看好券商板块机会。三条选股主线：业绩弹性突出的零售优势券商、金融科技标的，同时看好受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所。
保险：LPR和存款利率调降促进负债端成本进一步调降
（1）5月20日新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期和5年期以上LPR均下降10个基点，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%。与此同时，国有大行和多家股份制银行宣布下调存款利率，其中5年期利率下调25个基点。5年期LPR和存款利率调降利于保险产品预定利率研究值跟随下降，2季度利率研究值进一步调降有望带动保险行业再次下调预定利率，利于降低负债成本。（2）从全年展望看，下半年新单基数较高，全年NBV增速较2024年有所回落，经营质态有望持续提升，个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债端成本；国内稳增长稳股市举措延续，低估值寿险标的受益于公募基金基准回补。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：江苏金租，中国财险；香港交易所，指南针，东方证券，东方财富，财通证券；中国人寿，中国太保。
受益标的组合：国信证券，九方智投控股，中国银河，招商证券，同花顺，新华保险。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。
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